金融危机背后真正的维里安人
通过降低风险，对冲基金降低股市波动 。
许多对冲基金都是非常活跃的投资者。 他们购买了足够的股票来获得公司董事会的投票权。 他们对公司股票有这样的影响，他们可以迫使公司回购股票并提高股价。 他们还可以让公司卖掉低产资产或企业，变得更有效率和更有利可图。
造成对冲基金风险的五大因素
对冲基金也增加了风险。 首先，他们对杠杆的使用使他们能够控制更多的证券，而不仅仅是长期买入。 他们使用复杂的衍生品借钱进行投资。 这在一个良好的市场中创造了更高的回报，并且在糟糕的市场中损失更大。 结果，任何下滑的影响都被放大了。 对冲基金衍生工具包括期权合约 ，允许他们在指定日期或之前以约定价格收取少量费用购买或出售股票。
他们可以卖空股票，这意味着他们从经纪人那里借来股票出售股票，并承诺在未来将其收回。 他们购买期货合约 ，强制他们在未来的某个特定日期以约定价格购买或出售证券，商品或货币。
结果，对冲基金在股票市场上的影响在过去十年中大幅增长。
据估计，他们控制着美国证券交易所10％的股份。 其中包括纽约证券交易所 ， 纳斯达克和BATS 。 瑞士信贷估计其影响可能会更高。 他们可能控制着纽约和伦敦证券交易所的一半。 （来源：“美国监管机构对对冲基金酒店越来越震惊”，国际先驱论坛报，2007年1月1日）
由于它们经常交易，它们仅占纽约证券交易所每日总交易量的三分之一。 估计有8000个对冲基金在全球运营。 大多数在美国。 康涅狄格州高度集中。
研究人员发现，对冲基金为股市做出积极贡献。 但是当他们的资金来源枯竭时，它们可能会产生毁灭性的负面影响。 （资料来源：Charles Cao，Bing Liang，Andrew Lo，Lubomir Petrasek，“ 对冲基金控股和股票市场效率 ”，联邦储备委员会，2014年5月。）
其次，他们都使用类似的量化策略。 他们的计算机程序可以得出与投资机会类似的结论 它们同时购买同样的产品，如抵押支持证券，从而影响市场。 随着价格的上涨，其他计划被触发并为同一产品创建购买订单。
第三，对冲基金严重依赖货币市场工具的短期资金。 这些通常是非常安全的筹集现金的方式，例如货币市场基金 ，高信贷公司发行的商业票据和CD。 对冲基金向投资者购买和转售这些工具包以产生足够的现金以保证其保证金账户活跃。 这些软件包是衍生产品，如资产支持的商业票据 。
通常，这工作正常。 但在金融危机期间，许多投资者都非常恐慌，他们甚至出售这些安全工具来购买100％担保的国库券 。 结果，对冲基金无法维持其保证金账户 ，并被迫以廉价的价格出售证券，从而恶化了股市崩盘。 他们帮助创建了2008年9月17日在货币市场上的运行 。
第五，对冲基金仍然基本不受监管。 他们可以在没有美国证券交易委员会审查的情况下进行投资。 与共同基金不同，他们不必每季都报告其持股情况。 这意味着没有人知道他们的投资是什么。
对冲基金如何创造资产泡沫
全球最富有的对冲基金所有者乔治索罗斯表示，对冲基金实际上在反馈环节中影响市场。 如果他们的一些交易计划就投资机会得出类似的结论，它会触发其他人做出反应。
例如，假设基金开始在外汇市场上购买美元，将美元的价值上涨一两个百分点。 其他计划正在迎头赶上，并提醒分析师购买。 如果计算机模型也支持宏观经济趋势，例如乌克兰的战争，希腊的选举以及对俄罗斯寡头的制裁，这种趋势可能会加剧。 该模型考虑了所有这些因素，并进一步提醒分析师出售欧元和购买美元。 虽然没有人确切知道，但美元指数在2014年确实上涨了15％，而欧元跌至12年低点。
最近的其他资产泡沫也同样突然而凶猛。 2014年和2015年美元汇率上涨25％.2013年股市上涨近30％，2012年美国国债收益率跌至200年低点，2011年黄金价格上涨至接近每盎司1900美元。 油价全线上涨尽管经济衰退导致需求下降，但2008年为每桶145美元的高位 。 2005年所有对冲基金交易的抵押贷款支持证券都是破坏性最大的资产泡沫。
他们如何导致金融危机
2001年，美联储将联邦基金利率降至1.5％以应对经济衰退。 在股市低迷期间，投资者寻找对冲基金以获得更高的回报。 低利率意味着债券向养老基金经理提供的结果较低。 他们非常渴望挣得足够的钱来支付他们预期的未来付款。 结果，大量资金涌入对冲基金。
随着2003年和2004年的经济好转，这些基金流入更多的资金。 管理人员创造了高风险的投资，以在竞争激烈的市场中获得优势。 他们增加了对特殊衍生品的使用，例如抵押支持证券 。 这些建立在一揽子抵押贷款的基础上，并且非常有利可图。
低利率还支付了许多新房主可以承受的只有利息的贷款 。 许多无法负担传统抵押贷款的家庭淹没住房市场。 随着抵押贷款支持证券的需求增加，对相关抵押贷款的需求也增加。 银行已经成为对冲基金的客户存款大户。 大型银行创建了自己的对冲基金。 在国会撤销1999年废除的玻璃 - 斯蒂格尔法案之前，这是非法的。结果，银行向其抵押贷款部门施加压力，借给任何人和每个人。 他们并不关心贷款是否因为将房屋抵押贷款卖给房利美和房地美而拖欠。
随着合理投资选择的数量减少，基金经理开始投入类似的高风险投资。 这意味着他们更有可能一起失败。 出现问题时，紧张的投资者更有可能迅速撤出资金。 结果，许多对冲基金被启动，并且也失败了。
到2004年，该行业不稳定，波动性很高。 国家经济研究局对对冲基金行业的研究揭示了更高的风险水平。 这些发现得到了2005年和2006年更多研究的支持。（来源：“系统性风险和对冲基金”，国家经济研究局，2005年3月）
同样在2004年，美联储提高利率以应对通胀。 2005年，利率上升到4.25％，到2006年6月上升到5.25％。有关更多信息，请参阅 过去的联邦基金利率 。
随着利率上涨，对住房的需求放缓。 到2006年，价格开始下降。 这影响了持有次级抵押贷款的房主。 他们很快发现他们的家庭价值低于他们为他们支付的价值。
利率上升意味着利息贷款上涨。 房主无法支付抵押贷款，也无法出售房屋以获取利润，因此他们违约。 没有人真正知道这将如何影响基于它们的衍生品的价值。 结果，持有这些衍生品的银行并不知道他们是否持有良好的投资或坏的投资。 他们试图把它们卖成好的，但其他银行却不想要它们。 他们还试图用它们作为贷款的抵押品。 结果，银行很快就不愿意借钱给对方。
在2007年上半年，几个着名的数十亿美元的对冲基金开始动摇。 他们投资了抵押支持证券。 他们的失败是因为投资者拼命尝试降低风险并筹集现金以满足保证金要求。
贝尔斯登是一家被两家对冲基金拖累的银行。 2007年，贝尔斯登被告知要记下200亿美元抵押债务 （CDO）的价值。 反过来，他们是以抵押支持证券为基础的 。 在2006年9月房价下跌时，他们开始失去价值。 到2007年底，贝尔写下了19亿美元。 到2008年3月，它无法筹集足够的资金来生存。 美联储向摩根大通提供资金以购买Bear并将其免于破产。 但这标志着市场认为对冲基金的风险可能会摧毁信誉良好的银行。
2008年9月，雷曼兄弟出于同样的原因破产。 其对衍生品的投资导致其破产。 没有买方可以找到。
这些银行的失败导致道琼斯工业平均指数暴跌。 单靠市场下滑足以导致经济下滑，因为公司的价值降低以及他们在金融市场筹集新资金的能力下降。 更糟糕的是，由于担心进一步违约导致银行不能互相借贷，导致流动性危机。 这几乎阻止了企业提高短期资本来维持企业运营。
深入： 2008年金融危机的原因 | 衍生物的作用 | 次级抵押贷款危机的原因