想法和观察，以帮助您成长和保护您的投资
投资提示＃1：关注成本，但不要小看和笨拙
在我关于货币时间价值的文章中 ，您了解到， 您在资金上的混合比率的微小差异会极大地影响您获得的最终财富。
考虑到每年额外3％的回报可能会导致50年内收入增加3倍！ 复利的力量确实令人震惊。
成本控制是最安全的方法，试图获得额外的几个百分点的回报，就像任何好的业务一样。 如果您参加了 每股投资 收取2美元的 股息再投资计划或DRIP ，并且您每月需要支付50美元，那么您的费用将立即占用您本金的4％。 这在某些情况下是有意义的。 例如，多年来，我的家人通过称为UTMA的特殊类型的账户为我的妹妹可口可乐股票分配了股份，并且它的目的非常好。 在预期寿命的情况下，最初的4％成本（在宏观计划中的实际美元无关紧要）最终将低于低成本指数基金的共同基金费用率在未来的几十年里，因为这是一次性的前期支出，永远不会重复。
问题是许多投资者不知道哪些费用合理，应该避免哪些费用。 再加上这个问题，富裕阶层和中下阶层之间存在巨大的分歧，导致某种程度上浪费金钱成为另一个阶层的极好交易。
例如，对于没有大型投资组合的人每年赚取5万美元，完全放弃投资顾问通常是有道理的，除非有一些行为优势可以带来更好的结果，或者便利性是值得的，因为对很多人来说，而是选择了少数精心挑选的低成本指数基金 。 尽管近几十年来已悄然引入标准普尔500指数基金等严重的方法缺陷，情况仍然如此。 （这种幻觉通常由没有经验的投资者持有，标准普尔500指数被动管理，不是，它由一个委员会主动管理，只有委员会以一种寻求尽量减少流动性的方式来安排规则。）对于富有的人来说，同样的做法往往是愚蠢的。 正如Vanguard的创始人John Bogle所指出的那样，拥有大量想要采用索引方法的应税资产的富裕投资者最好是购买个人股票，并在托管账户中自行重建指数。 一个富有的投资者往往最终会在他或她的口袋里拥有更多的现金，所有的事情都考虑在内，对于直接拥有的被动投资组合，支付0.25％到0.75％比他或她持有似乎具有低得多的费用的指数基金比例 ，比如0.05％。
富人不愚蠢。 他们知道这一点。 正是这些非富人经常谈论的话，表明他们对税收策略的应用方式无知。
除此之外，还有很多令人信服的理由，富人过分偏好与注册投资顾问合作 ，这与尝试打败市场毫无关系。 例如，一位退休的高级管理人员可能会对前雇主的股票拥有浓厚的股份，同时还会产生巨大的递延所得税负债 。 一个聪明的投资组合经理可以做这样的事情，比如通过出售对应头寸的获利回吐来提取收入，购买投机以防止消灭风险，并试图尽可能多地维持高估股票以利用加速基础漏洞，所以你可以把这些股票交给你的孩子，让未实现的资本收益税立即得到谅解。
您为这样的服务支付的投资费用可能是绝对的偷窃，即使在这种情况下，1％至2％也是如此。 看起来好像你的投资组合表现不佳的事实将是无足轻重的。 你的家庭比其他国家的税后风险调整基础更富裕，这是重要的。 这是中低阶层在处理投资组合时永远不必担心的事情。
了解哪些费用值多次，哪些费用是高昂的，是需要经验才能知道的事情之一。 例如，目前，Vanguard管理的50万美元信托基金的有效费用是1.57％，包括您添加各层成本，费用比率等时的全部费用。它缺乏像您这样的税收效率可以获得一个单独管理的账户，但是，否则，对于你所得到的，这是一个很棒的交易。 尝试进一步降低费用是愚蠢的任务。 另一方面，主要持有与道琼斯工业平均指数相同股票的积极管理共同基金支付1.57％的费用比例并不明智 。
投资提示2：关注税收和通货膨胀
为了解释着名的投资者沃伦巴菲特 ，谈到随着时间的推移衡量您的投资结果，重要的首要问题是您可以在一天结束时购买多少汉堡包。 换句话说， 关注购买力 。 很少有专业投资组合经理关注税前回报而不是税后回报，或忽视通胀率 。 许多交易频繁，虽然他们可能在很长一段时间内为投资者赚取9％至12％，但如果这些投资者的边际税率很高，那么投资者的财富就会比他们拥有的财富少得多雇用了一位更保守的经理人，他做出了10％的投资，但是他在4月15日的时候就把投资结构化了。 为什么？ 除了长期投资（而不是短期交易）带来的巨大成本节省外，还有几个税收优势。 这里是其中的一些：
- 短期资本收益按个人所得税税率征税。 例如，在纽约市，针对这些类型的短期收益的联邦，州和地方税可达到或超过50％！ 在联邦一级，最严重的损失目前为39.6％。 相比之下，长期资本收益或持有一年或更长时间的投资产生的收益通常在联邦一级的税率为0％至23.6％之间。
- 未实现的收益是一种“浮动”，您可以继续体验混合您的资金的好处。 如果您将您的投资出售给新股票 ， 债券 ， 共同基金或其他投资，您不但必须支付佣金，而且还必须向税务人员提供他的减税利润。 这意味着您可用于再投资的金额将大大低于您在清算头寸前的资产负债表上显示的金额。 这就是为什么最好的投资头脑，比如本杰明格雷厄姆 （ Benjamin Graham ）说，如果你认为新的立场比现有的更具吸引力，你应该考虑从一种投资转向另一种投资。 换句话说，它是不够的，它是一个“小”更具吸引力 - 它必须是绝对明显的你。 要了解有关此主题的更多信息，请阅读使用递延税收增加您的投资回报 。
- 您在哪里以及如何持有您的投资可以对您的最终复利率产生重大影响。 如果你拥有许多不同公司的股份，其中一些股票可能会支付大量 现金股利 ，而另一些则保留大部分利润来为未来扩张提供资金。 （要了解为什么会发生这种情况，请阅读确定股息支出：公司应何时支付股息？ ）。 某些类型的债券（如免税市政债券）即使在适当条件下持有纳税账户时也可以免税，而其他类型的利息收入 （例如通过普通经纪账户持有的公司债券产生的利息收入 ）在您加起来的联邦，州和地方税时，可以将税率降低近50％。 因此，如果您想从您的资金中获得最大收益，您需要特别注意资产负债表中特定资产的位置。 例如，你永远不会通过罗斯个人退休账户持有免税的市政债券 。 您将优先考虑将支付股息的股票放在Roth IRA等避税地和普通经纪账户中的非股息股 。
- 始终，始终，总是 对您的401k做出贡献，至少达到您的雇主匹配数量 。 例如，如果您的雇主在前3％的金额上以1美元匹配1美元，那么您即刻可以获得100％的回报， 而不会冒任何风险 ！ 即使您拿到了匹配的资金，并将您的401（k）余额存入稳定的价值型基金 ，它也是免费现金。
- 不要忽视看似无聊的资产的益处，例如系列一的储蓄债券 ，它们有一些显着的通胀优势。
投资提示＃3：知道何时出售股票
你已经知道摩擦费用可以使交易快速交易的股票购买和销售严重降低你的回报（更多信息请阅读摩擦费用：隐藏的投资税 ）。 不过，有时候你可能想要参与你的一个仓位。 你怎么知道什么时候该与最喜欢的股票说再见了？ 这些有用的提示可以使呼叫更容易。
- 收入没有适当说明。 （有关更多信息，请参阅调整养老金假设以操纵收入 ， Worldcom的魔术技巧和。）
- 债务增长过快。 （有关更多信息，请参见债务与权益比率 。）
- 新的竞争可能会严重损害公司在市场上的盈利能力或竞争地位。 （更多信息，请参阅特许经营价值中的利润：将品牌转化为投资收益 ）。
- 管理层的道德问题值得怀疑。 本杰明格雷厄姆说：“无法对不择手段的管理进行量化调整，只能避免它。”换句话说，股票的价格便宜并不重要，如果高管是骗子，你很可能会被烧掉。
- 由于产品线的商品化，整个行业注定会失败。 （更多信息，请参阅商品业务的风险 。）
- 股票的市场价格上涨速度远远超过相关的每股稀释收益。 随着时间的推移，这种情况不可持续。 （更多信息请参见投资风险的三种类型 。）
- 你需要在不久的将来 - 几年或更少的钱。 虽然股票是一个了不起的长期投资 ，但短期的波动会导致你卖出一个不合时宜的时刻，锁定亏损。 相反，把你的现金放在一个安全的投资，如银行账户或货币市场基金。
- 你不了解业务，它做了什么，或者它如何赚钱。 （欲了解更多信息，请参阅投资你所知道的 。）
一个重要的说明：历史表明，由于您对宏观经济状况的预期，例如全国失业率或政府的预算赤字，或者您预计股市在短期内下跌，出售通常不是好主意，术语。 分析业务并计算其内在价值相对简单。 您无法准确预测具有不同财务状况和分析能力的数百万其他投资者的购买和出售决策的一致性。 要了解有关此主题的更多信息，请阅读什么是市场时机？ 和市场时机，估价和系统购买。
投资提示＃4 - 您无需针对每种股票或投资发表意见
成功投资者往往有一个共同点，那就是他们对宇宙中的每一只股票都没有意见。 主要的经纪公司，资产管理集团和商业银行似乎认为有必要对交易的所有安全性附加评级。 一些流行的金融脱口秀主持人很自豪地支持他们对几乎所有交易业务的看法。
虽然在研究公司债券和发现他们是否更多地参与AAA评级或垃圾债券方面时，这可能很有用，但在很多情况下，这种对指标的痴迷有点荒谬。 投资并不是一门精确的科学。 在解释两个行业的牧师时，你不需要知道一个人的确切体重就知道自己很胖，也不需要知道一个篮球运动员的身高，知道他很高。 如果你只专注于少数情况下你有一个明确的赢家，并注意有时会偶尔出现的机会，有时候相隔几年，你可能会比华尔街分析师做得更好，这些分析师在熬夜尝试决定Union Pacific的价值是50美元还是52美元。 相反，你要等到股票以28美元的价格交易后再进行反弹。 当你找到一个真正优秀的企业时 ，你通常可以通过接近完全被动的方式服务，直到死亡。 这种方法已经铸造了很多秘密的百万富翁，其中包括收入接近最低工资并坐拥800万美元财富的门卫。
为什么投资者很难承认他们对目前的市场价格没有明确的具体业务意见？ 通常，骄傲和某种程度上对未知的精神不适，是罪魁祸首。 有关如何克服这些力量的更多信息，请阅读理性：投资者的秘密武器 。
投资提示＃5：了解每一家公司（或者至少有一小部分！）
即使您对任何时候大多数股票的具体吸引力都没有看法，您应该尽可能多地了解尽可能多的行业和行业 ，尽可能多的行业和行业 。 这意味着熟悉股本 回报和资产 回报等事情。 这意味着理解为什么两家表面看起来相似的企业可能会有非常不同的基础经济引擎; 把一个好的企业与一个伟大的企业区分开来。
当被问到如何给年轻投资者试图进入这个行业的建议时，沃伦巴菲特说，他会尽可能多地了解尽可能多的企业，因为这些知识库将成为巨大的资产和竞争优势。 例如，当您认为会增加铜公司利润的事情发生时，如果您事先知道该行业，包括不同公司的相对地位，那么您可以更快地采取行动，完整地理解整个图像，而不是如果你不仅要熟悉整个行业，还要熟悉整个行业内的所有参与者。 （意识到如果你的目标是掌握的，这一步没有捷径，当电视节目的主持人回应巴菲特时，“但是有24,000个上市公司！”沃伦回应说：“从A开始”）。
我认为最适合大多数投资者的地方是通过价值线投资调查中的1,800家公司。
投资提示＃6：关注库存回报，而不仅仅是回报股本
如果您还没有阅读我的指南来分析资产负债表和分析收益表 ，那么这可能没有意义，除非您已经具备会计背景。 尽管如此，重要的是要记住它，并且在你更熟练时再回来。 如果你足够聪明，能够充分利用我即将教给你的东西，你将会在几十年后感谢我。
许多投资者只关注公司产生的杜邦模型回报率模型 。 虽然这是一个非常重要的数字，也是我最喜欢的财务比率之一 - 事实上，如果您只需关注一个可以让您的股票投资获得丰厚回报的平均机会的单一指标， d将具有可持续高回报率的多元化公司集合在一起 - 对公司的真实经济特征进行更好的测试，尤其是在与所有者收益结合使用时。 这里是：将净收入除以资产负债表中显示的平均存货和平均资产，厂房和设备余额的总和。
为什么这个测试更好？ 其他财务比率和指标可以为首次公开募股或公司管理层打扮。 这个测试很难伪造。
投资提示＃7：寻找股东友好型管理
本杰明富兰克林说过，如果你想说服一个男人，那么吸引他的兴趣而不是他的理由。 我相信投资者可能会获得更好的结果，这些经理的外部少数投资者将自己的资本与业务捆绑在一起。 虽然它不能保证成功，但它在调整激励措施和使双方处于同一方面方面确实有很长的路要走。
我一直是美国Bancorp等公司的所有者指导方针的粉丝，要求管理人员将其基本工资的一定比例保留在普通股上（最好的部分是股票期权不计算在内！）同样，管理层的肯定每年将80％的资本以现金股利和股票回购的形式返还给业主，并持续保持业内最佳效率比率之一的能力（这是银行的关键措施 - 利息费用占总收入的百分比）表明他们确实了解他们为股东工作。 将该公司董事会和管理层试图利用纽约证券交易所规则中的漏洞，允许它与另一家公司合并而不给予其资产股东有机会对合并进行表决。
注意那样的事情。 行动胜于雄辩。 欲了解更多信息，请阅读7股东友好管理的迹象
投资提示＃8：坚持股票在你的“能力圈”
在投资方面，就像生活中一样，成功就是避免犯错误，因为它是做出明智的决定。 如果你是一位在辉瑞工作的科学家，与确定石油部门工作的人相比，你将在确定医药股相对吸引力方面拥有非常强大的竞争优势。 同样，石油领域的人在理解石油专业时可能比你拥有更大的优势。
彼得林奇是“投资你所知道的”哲学的支持者。 事实上，他最成功的投资大多是跟随他的妻子和十几岁的孩子在购物中心周围或在城里开车吃邓肯甜甜圈。 老派价值投资界有一个传奇故事，讲述了一个在美国水务公司中成为如此专家的人，他从字面上知道在一个装满洗澡水或平均厕所冲水的浴缸中获利，通过交易特定的股票创造财富。
一个警告：你必须对自己诚实。 仅仅因为你在青少年时期在Chicken Mary's工作过柜台并不意味着在分析一家像泰森鸡这样的家禽公司时你会自动获得优势。 一个好的测试就是问自己，你是否足够了解某个行业接管该领域的业务并取得成功。 如果答案是“是”，那么你可能找到了你的利基。 如果不是，继续学习。
投资提示＃9：多样化，特别是如果你不知道你在做什么！
用着名经济学家约翰梅纳德凯恩斯的话来说，多元化就是保护免受无知。 他认为，通过减少投资和非常好地了解风险可以减少风险。 当然，这个人是上个世纪最辉煌的财务头脑之一，所以这个理念对于大多数投资者来说并不是很好的政策，特别是如果他们不能分析财务报表或者不知道道琼斯工业公司平均和渡渡鸟。
如今，广泛的多元化经营可能只需几十年甚至几十亿美元的成本。 通过指数基金 ， 共同基金和股息再投资计划 ，拥有数百家不同公司股票的摩擦费用基本上已被消除，或至少大幅减少。 这可以通过将您的资产分散到足够多的公司来保护您免受永久性损失，如果其中一个甚至是其中一些公司遭受损失，您将不会受到伤害。 事实上，由于这种现象被称为多元化数学，它可能会导致风险调整基础上更高的总体复利回报率。
你要注意的一件事是相关性。 具体而言，您希望寻找不相关的风险，这样您的持股将不断相互抵消以平衡经济和商业周期。 几乎15年前，当我第一次写这篇文章的前身时，我警告说，拥有30种不同的股票是不够的，如果其中一半包括美国银行，摩根大通，富国银行，美国银行，Fifth Third Bancorp等等，因为你可能在几家不同的公司拥有很多股份，但你没有多元化; “大规模的房地产贷款失败等系统性冲击可能会通过银行体系产生冲击波，有效地损害了你所有的头寸”，这正是2007-2009年崩溃期间发生的情况。 当然，像美国Bancorp和富国银行这样的更强大的公司，尽管经历了一段时间，纸价高峰到谷底下跌了80％，尤其是如果你再投资了你的股息，并且平均花费了美元成本 ，他们的表现仍然不错。 提醒人们最好先关注力量。 另一方面，行为经济学已经证明，大多数人在情感上不能专注于基础业务，而不是在最不恰当的时机进行恐慌和清算。
投资提示＃10：了解财务历史，因为它可以为您节省很多痛苦
有人说牛市就像爱情一样。 当你在里面的时候，你以为从来没有像以前那样。 亿万富翁比尔格罗斯在大街上被大多数人认为是世界上最好的债券投资者，他曾表示，如果他只能有一本教科书来教新投资者，那么它将是一本金融史书，而不是会计或管理理论。
回想一下20年代的南海泡沫，20年代的咆哮，20世纪60年代的计算机，以及20世纪90年代的互联网。 有一本叫做Manias，Panics和Crash的惊人书：金融危机史 ，我强烈推荐。 如果有许多投资者阅读它，那么在互联网泡沫破灭或房地产崩溃中，如此多的人会损失大量的净资产值得怀疑。
正如桑塔亚那所说，“那些不了解历史的人注定要重复它”。 我本人无法说得更好。
投资提示＃11：除非您需要被动收入，否则需要再投资您的股息
无论您是否投资股息，对您的终极投资组合的规模影响最大。 非常感谢，因此我觉得有必要将这个扩展到你应该阅读的自己的独立文章中，用可口可乐公司作为例证 。
投资提示＃12：一个伟大的企业不是在错误的价格或错误的条件下的巨大投资
我们花了很多时间讨论一个好业务的各种特征 - 股本回报率高，债务很少或没有， 特许经营价值 ， 股东友好管理等等。虽然查理芒格的说法是：“买好企业好得多以公平的价格而不是公平的价格“是真实的，重要的是你要认识到， 不管价格如何 ，购买此类股票的人都不可能获得好的结果。 这是一个很好的区别，但这可能意味着好的结果和灾难性损失之间的差异。 至少，不是在很短的时间内。
早在二十世纪六十年代末，华尔街就被一群名为The Nifty Fifty的股票所吸引。 也许在线百科全书维基百科总结得最好，“[这些股票]为他们提供了一切 - 品牌名称，专利，高层管理人员，出色的销售和可观的利润。他们被认为是最好的股票，长远来看，这就是你需要做的。
这些股票的'梦想'是由...做出的，以便长期的退休。“
这是这些股票的清单。 你可能认识到其中大部分。
- 美国运通
- 美国家庭用品
- AMP
- 安海斯 - 布希公司
- 雅芳产品
- 百特实验室
- Black＆Decker
- 百
- 巴勒斯
- 美国医院供应公司
- Chesebrough，池塘
- 可口可乐公司
- 数字设备公司
- 陶氏化学
- 伊士曼柯达
- 礼来公司和礼来公司
- 金刚砂空运
- 第一个国家城市银行
- 通用电气
- 吉列
- 哈里伯顿
- Heublein酿造公司
- IBM
- 国际香精香料
- 国际电话电报
- JC Penney
- 强生公司
- 路易斯安那州主页和探索
- 路博润
- 明尼苏达矿业与制造业（3M）
- 麦当劳
- 默克公司
- MGIC投资公司
- 百事
- 辉瑞公司
- 菲利普莫里斯Cos。
- 宝丽来
- 宝洁公司
- 露华浓
- 先灵葆雅
- Joe Schlitz酿造
- 斯伦贝谢
- 西尔斯罗巴克公司
- 简单模式
- 施贵宝
- SS Kresge
- 德州仪器
- 普强
- 沃尔特迪斯尼公司
- 复印
这种逻辑的致命缺陷在于，投资者认为这些公司 - 诸如伊士曼柯达和施乐 - 这样的企业本质上是好的，他们可以（也应该） 以任何代价购买。 当然，情况并非如此。 尽管高市盈率的股票交易并不总是被高估 ，但通常情况下，60倍的市盈率的股票交易几乎肯定会产生低于市盈率的回报率所谓的“无风险”美国国债。 要了解有关此主题的更多信息，请阅读作为股票估值技术的收益收益率与国债收益率以及如何判断股票被高估 。
是什么让这个讨论变得复杂，并且远远超出了这个投资技巧列表的范围：
- 许多没有经验的投资者没有意识到，尽管像伊士曼柯达公司这样的公司破产了，但长期投资者仍然应该比他们投资之前获得更多的财富。 如果您不知道股息， 分拆 ，分拆，甚至是税收减免信用额度如何运作，但这种情况仍然存在，这可能很难理解。
- 在Nifty Fifty达到顶峰之后的20至30年间，一揽子股票整体表现落后于市场。 然而，当你开始进入30至40年的时间范围内时，基本业务实际上非常好，以至于他们最终最终打败了市场，因为核心经济引擎如此出众，以至于消除了超额估值。 不仅如此，Nifty Fifty的税收效率要好于指数基金。 在处理优秀业务时，从历史上看，幽灵船的做法在长期内赢得了胜利，但有多少投资者愿意在一生中保持30或40年接近完全被动的状态，而对于大多数人来说，这种方式只能维持80年年左右？ 再次，这是行为经济学的一个问题。
尽管如此，所有其他方面平等的做法都是尽量避免投资的价格达到完美，并且没有安全边际，因为仅仅昙花一现的经营业绩可能会导致长期的灾难性损失，因为善变的投机者会逃往更热门的证券。 即使那样，如果你打算考虑它，只要坚持蓝筹股的蓝色 。 如果你打算在未来50年内坚持下去，你可能会为强生公司这样的公司付出过多的代价 - 没有人知道未来，但赔率似乎有利于它 - 但我不会那么热衷于做它适合像Facebook这样的公司。
投资提示＃13：转向低成本指数基金或鼓励被动的东西
指数基金对于没有大量资金或税率较低的小投资者来说是天赐之物。 尽管它们固有的结构风险和方法上的变化使投资者付出了巨大的代价，但它们允许个人和家庭几乎没有资本实现广泛的多样化，几乎不花钱。 如果你被困在公司赞助的401（k）中，那么使用低成本指数基金几乎总是会是最明智的选择。 它们也可以用于其他环境。 例如，如果您阅读了我的个人博客，您可能会知道我为家人的慈善基金会使用了几个指数基金，这些基金隐藏在捐助者咨询基金内，因此我可以避免在我们设立时需要的990年披露一个独立的机构。
正是基于这些原因，我多年来对索引基金给予了如此多的赞誉。 但是，指数基金并不完美。 离得很远。 例如，尽管资产管理业务人员的抗议活动从那时开始变得非常富有，但指数基金是一种来自社会的寄生虫提取，他们不寻求将资本有效分配到生产目的，而是搭载关闭他人的活动。 从理论上讲，只要有太多的人不适应，他们应该工作得很好。 另一方面，如果目前的趋势继续下去，并且指数化占总资产池中越来越大的份额，那么可能会有一天，资金流入指数基金可能会导致持有的企业的内在价值指数和这些公司的市场价格。 这只是数学的一个功能。
指数基金在某些圈子中也采取了一种独特的世俗宗教形式，与许多有经验的投资者从过去的市场创新中看到的盲目信仰几乎没有什么不同。 这些人不明白，指数基金只是一种机制 ，可以利用一小撮倾向于取得良好业绩的力量：低营业额，税收效率和低成本。 对于富有的投资者来说，几乎在所有情况下，一旦你开始关注数十年的计量期，如果你直接购买了指数的相关股份，那么你最终可能会在税后基础上获得更多财富在您自己的全球托管账户中，在平等的基础上对其进行加权，并向一家资产管理公司支付0.50％至0.75％的费用，以便为您管理它，并处理所有细节。 造成这种情况的原因有很多，包括资产管理者在您需要筹集资金并为您的账户进行自由交易或机构定价交易时进行税收收集技术的能力。 我甚至可以说，在缺乏相对罕见的情况下，一旦您超过500,000美元大关，通过共同基金和交易所交易基金等汇集结构进行指数显然是非常愚蠢的，因为您可以轻松实现相同的目标完全拥有指数组成部分可能会有更好的结果。
相比之下，对于一些有独特需求的投资者而言，指数基金是一个糟糕的解决方案 如果你是一个拥有250,000美元资产的寡妇，那么你可能希望将你的投资组合50％分成免税市政债券和50％分红蓝筹股，股息收益率高于平均水平。 增加的被动收入对你来说更有用（特别是在发生股市崩盘时），而不是你持有全资本指数基金可能获得的理论上更高的复利率，尤其是在你已经接近的预期寿命的情况下退休。 换句话说，即使面临表现不佳的市场风险，您的生活体验也可能更胜一筹。 关于所有这些的数学都很清楚，但是现在有一个整体的营销复合体，受到管理下数万亿资产的支持，以非常真实的方式激励人们不关注经济现实或学术数据，而是关注如何扩大帝国那些从这种贪婪还原论中受益的人。
使问题更加复杂的是，像我这样的人并不是特别热衷于经常指出这一点（看看我写的文章中对指数基金过分有利的文章的比例，与那些提到类似内容的文章相比），因为有一个真正的危险是，投资者如果没有资格获得例外 - 那些最好由低成本指数基金服务的投资者 - 在某种程度上认为他们是例外情况时，他们确实是危险的。 你看看像Vanguard这样在很多方面绝对精彩的公司，并且看到它的中值退休账户价值（一半的账户拥有者减少了，一半拥有更多）在2014年为29,603美元，2013年为31,396美元，以及23,140美元虽然这代表了真正的资金，其所有者应该引以为豪，就账户规模而言，这就是小土豆。 像这样的人不能让私人银行或资产管理公司甚至不看他们，更不用说帮助他们，如果他们试图自己购买个人证券，他们可能会做得不好。 先锋队正在为他们提供如此巨大的帮助，他们应该向企业领导人发送圣诞贺卡，并充满衷心的感谢。 即使你仍然希望被动地跟踪指数，甚至可以开始考虑更好的替代方案，但你可能至少需要10倍，20倍或50倍的数额。
在2015年，与亿万富翁查理芒格相比，权威人士已经开始警告这种指数基金陷入困境造成的危险，这反映了他在2007-2009年崩溃之前对债务抵押债券的早期警告的回应，这在很大程度上被嘲笑，直到它们出现。 随着资本市场达到每5美元中有近1美元停留在指数基金的程度，你们中有一小部分委员会和机构掌握着数千万人的生活，其中大多数是工人阶级或者中产阶级，因为富人倾向于避免通过汇集的结构进行索引，因为一些原因已经解释过。 它不会很好地结束。 这对社会有害。 这对企业不利。 鸡会回家栖息时会有一点。
尽管如此，我会重复我过去说过几百次：如果你不富裕或富有，如果你想要简单，直接，主要是被动投资，索引可能是你最好的选择。 就像别人所做的那样，不要喝像库尔帮助那样的谚语。 要知道你在做什么的风险，并且知道尽管一切都告诉你一切都会好的，但是还是有危险的。 在智力上有足够的勇气来认识现实，即使它不愉快。